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午夜线看757

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稳中求进,价值龙头做配置、成长龙头求弹性。4月26日、27日格力电器、伊利股份、中国平安、保利地产分别累计下跌12%、12%、7%、5%,投资者自嘲白马股也会踩雷。实际上,这些公司并未出现大幅亏损等业绩地雷,只是增速略低一点或未分红,而股价出现明显下跌,这更主要源于过去1-2年白马类公司股价累计涨幅很大,投资者预期已经较高,机构投资者持股比例已经较高,稍微有些不达预期就出现股价下跌。统计贵州茅台、伊利股份、海康威视、格力电器、恒瑞医药、中国平安、招商银行、保利地产8只代表性的白马股在公募基金重仓股中的市值占比,目前已达15.2%,回升到13年一季度水平,18年一季度相对17年年末高点(占比16.3%)略有回落,处于历史偏高水平。对于2018年的市场风格,我们在2017年底就提出《价值龙头携手成长龙头——论2018年市场风格 – 20171219》,从几年的风格变化周期来看,2016-17年市场风格偏价值,2018年是过渡年,相比17年成长机会变多,整体仍偏均衡,2019年后成长会更优,这源于从2016年到19年企业盈利的改善从传统行业走向新兴行业。而这背后的宏观背景是,2015年底中央提出供给侧结构性改革,2016-17年政策着力点在“三去”方面,政策向传统行业倾斜,如PPP、棚改等等,目的是实现稳中求进的“稳”,这一目标实现后,2018年开始政策着力点慢慢偏向“一补”,政策开始向新经济倾斜,如5G投资、半导体产业基金、大飞机项目等等,这是为了实现稳中求进的“进”。 港交所修订后《上市规则》4月30日正式生效并开始接受新经济公司的上市申请,香港新上市规则以及大陆推出的CDR试点等,都彰显了中国资本市场支持新经济,详见《港股上市制度改革有助促进新经济-20180419》、《CDR的运行及对市场影响——借鉴ADR-20180403》。当然,2018年市场成长股机会仍需要业绩支撑而非靠情绪和风险偏好推动,前期报告分析过,如《进入4月风格决断期——再论18年与13年的相似-20180401》、《18年的成长更像13年而非15年-20180307》。我们从估值盈利匹配角度判断,价值龙头中看好银行,盈利增速回升、估值低、机构配置低,基金重仓股中银行占比仅6.0%,相比沪深300低配12.7个百分点。成长性行业里看好偏硬件的先进制造,包括通信(5G)、电子(半导体),以及新型消费中的医药(医疗服务、创新药)。

对比12只A+H券商股,中信建投的溢价率远超同行平均水平。6月25日,中信建投A股、H股价格比为5.12,A股溢价率高达411.89%,位居行业之首。中原证券、中国银河的溢价率分别为245.44%以、222.39%,中信证券、国泰君安、广发证券、海通证券等A股溢价率均不超过100%。

这一刻的亚马逊仿佛司“马昭之心”。毕竟目前全球最大的物流中转中心UPS世界港以及FedEx最大的包裹分检中心均设在肯塔基州境内。因此不少人认为,亚马逊如今的举动正是为了减少对UPS等传统货运巨头的依赖,甚至将来有望成为它们的直接竞争对手。亚马逊苦“UPS们”久矣。UPS、联邦快递、美国邮政并称美国快递业的三大巨头,共占据美国快递业务量的90%以上。根据一份2015年的数据,UPS承担了亚马逊大约20%-25%的物流,但UPS等快递公司的邮费却正以每年3%-5%的速度增长。那一年的三季度,亚马逊物流成本占其总收入的比重达到了11.7%,同比增长10.4%。

澎湃新闻:去杠杆和股市走高有什么关联?姚洋:一方面央行有很多动作,货币政策更加宽松;另一方面,财政发力,1、2月份中央提前下拨的中央转移支付和专项债等,这几个叠加起来有好几万亿。所以,我觉得节后稳杠杆的效果更明显,因为地方政府有钱了,可以把一些工程继续干下去。央行增加流动性的方向是对的,但问题是传导机制还不健全,央行发行的货币没有全部到达实体经济,许多还在空转。消化这些钱就需要买一些短期的产品,这样有一些货币可能转到股市里,然后行情就会好一些。

医疗战略咨询公司LatitudeHealth创始人赵衡认为,针对更年期女性推出的太太口服液等保健品已不具备太大优势,随着保健品市场的升级换代,消费者有了更多的选择。保健品不是药品,没有立刻见效的功能,很多消费者可能看不到效果,就会更换产品。

市场看好阿里长期表现香港本地经济连续两个季度环比负增长,已表明香港陷入经济技术性衰退。且受本地暴力活动和外围市场影响,本周恒生指数下跌4.79%,跌幅超过1300点。苏杰认为,阿里上市可提升近期港股上市的活跃气氛,扭转当前香港新股平均规模普遍偏小的局面。

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